Сбербанк недорого вложился в удобрения

«Акрон» нашел нового инвестора для финансирования своего калийного проекта на Талицком участке. 20% акций Верхнекамской калийной компании (ВКК) «Акрона» за 6,7 млрд руб. купило ООО «Сбербанк Инвестиции». Цена продажи существенно ниже уровня, по которому «Акрон» в январе выкупил 11% ВКК у Райффайзенбанка. Тогда компания заплатила 4,7 млрд руб., исходя из этого за 20% ВКК «Акрон» мог бы получить 8,5 млрд руб.

«Акрон» продал ООО «Сбербанк Инвестиции» 19,9% акций своей Верхнекамской калийной компании за 6,67 млрд руб. ВКК принадлежит лицензия на Талицкий участок Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей в Пермском крае. Сделка со Сбербанком закрыта 27 февраля, но чуть более месяца назад «Акрон» сам выкупил 10,95% акций ВКК у Райффайзенбанка за 4,17 млрд руб. Тогда в «Акроне» объясняли сделку желанием продать новому партнеру более крупный пакет. Источники “Ъ” на рынке говорят, что уже тогда была договоренность со «Сбербанк Инвестициями», и большой размер доли был условием вхождения инвестора. В конце 2013 года глава совета директоров «Акрона» Александр Попов говорил, что инвесторы ВКК должны быть готовы вложить в проект не менее $100 млн. После сделки со «Сбербанк Инвестициями» доля «Акрона» в ВКК снизилась до 51%.

Разработка Талицкого участка, лицензия на который стоила «Акрону» около $700 млн, предполагает создание ГОКа мощностью 2 млн тонн к 2023 году. Около трети калия компания будет перерабатывать сама в сложные удобрения, остальное — продавать на рынке. Прогноз инвестиций — $2 млрд. Из-за сложной ситуации на химическом и финансовом рынках в конце 2013 года «Акрон» отложил ввод проекта: первую очередь —- с 2016 на 2021 год, на полную мощность — с 2018 на 2023 год.

Для финансирования проекта «Акрон» рассматривал разные варианты — от кредита до госучастия в капитале. В итоге в декабре 2012 года компания продала 38% акций ВКК за 12,75 млрд руб. ВЭБу (20% минус одна акция), Евразийскому банку развития (9,1%) и Райффайзенбанку (8,95%, впоследствии довел долю до 10,95%). «Акрон» обязался выкупить акции обратно в 2019–2024 годах. В частности, один из банков может в октябре 2024 года продать «Акрону» акции ВКК с премией, эквивалентной процентному доходу банка по кредитам с сопоставимыми условиями и рассчитанному от сроков использования и суммы изначально полученных средств. У двух других банков был опцион на продажу «Акрону» акций ВКК с премией в 2019–2020 годах. Но, по словам источников “Ъ”, «Сбербанк Инвестиции» согласились на более приемлемые для «Акрона» опционные условия.

Михаил Смирнов из ИФК «Метрополь» отмечает, что в способе финансирования, выбранном «Акроном», есть свои плюсы и минусы. Инвесторы, вошедшие в капитал, разделяют риски компании, но акционерное участие всегда дороже привлеченных инвестиций, говорит эксперт. По его словам, коэффициент чистый долг/EBITDA «Акрона» — 2,1, это позволяет компании привлекать в дальнейшем и кредиты. У «Акрона» уже есть договоренности с ВЭБом о возможности в 2014 году открыть кредитную линию на $1,1 млрд. При этом, отмечает эксперт, ослабление рубля пойдет на пользу компании, которая экспортирует более 70% продукции. К тому же в 2013 году цены и спрос на мировом рынке находились на минимальных уровнях, а в 2014 году ожидается рост цен на фосфорные и азотные удобрения.